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天龙集团的敦刻尔克:车轮并购开路,高送转掩护大股东撤退

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  作者 | 卖油翁

  编辑 | 小鸥

  靠着老铁们的打赏,风云君有幸来到“天上龙肉,地下驴肉”的河间驴肉火烧,前爽未有地豪掷20块大洋。一碗驴肉汤,一个火烧下肚,躁热难耐之际就趁着这热乎劲儿扒一扒天龙集团。

  一、“人不能闲”狂收购,只为减持一时爽?

  天龙集团(300063.SZ)成立于2001年,前身是1993年成立的肇庆油墨厂。2010年在深交所创业板挂牌上市,在当时是国内最大的水性油墨生产企业。

  

  一个传统行业,听起来不够性感,怎么能给韭菜留下深刻印象?靠业绩?

  来看下天龙集团历年营收和扣非归母净利润,乍看上去表现一直很平稳,不管营收如何变化,扣非归母净利润都像碰瓷倒地的老太太,一屁股坐地上起不来了,有老铁问:是不是风云君坐标轴选取的问题?

  

  (数据来源东方财富Choice客户端 单位亿元)

  好的,那我们不妨换个姿势,再来一次。

  

(数据来源东方财富Choice客户端 单位亿元)

  这下看的真切了么?像4K画质一样,连汗毛都看清楚了。是不是仔细一看,还不如乍一看?

  扣非归母净利润起伏那么大,与营收相比只有个零头,赚钱真辛苦。要知道2014-2016年,天龙集团先后收购了数家林产化工公司、新媒体公司,向互联网+传媒挺进,2016年历史最佳战绩52.9亿的营收也只有1.28亿的扣非归母净利润。

  这么高大上的行业,怎么说的过去呢?难道是现实版《我的叔叔于勒》?

  但风云君错了,何止是错了,简直就是错了,大股东们过得好着呢。

  

  这其中的奥秘在哪?

  人不能闲着,一闲着就废了,天龙集团也懂得这个道理,狠狠地利用了下上市公司的地位:

  2012年1月,980万收购天亿林化100%股权;

  2012年2月,2000万收购林缘林化100%股权;

  2013年5月,3000万收购美森源林产60%股权、1800万收购金秀林产60%股权。

  刚好也解禁了,控股股东(冯氏三兄弟)也就很巧合地在这个时间点抛出减持计划了,手笔还不小,占当时总股本16.5%。

  2014年收到了业绩补偿款,也就是说承诺业绩未达标。再往后2015年年报显示,主要控股参股的公司中,7家林产化工子公司全线亏损,2016年注销了其中2家。

  2017年天龙集团为控股子公司松源林产4200万元银行贷款提供担保的议案,被3名董事投了反对票,主要原因就是这些资产是拖油瓶啊。

  此处不留爷,咱就打一枪换一个地方呗,就这么着开始往互联网转型了。

  

  2014年9月,6000万元收购广州橙果60%的股权(评估基准日2014年6月30日,广州橙果净资产账面价值600.88万元,净资产评估价值为10290.0万元,增值率1612%)。

  当时业绩承诺2014年-2016年扣非净利润达到1300万元、1755万元、2369万元。

  事实上呢,这3年实现的扣非净利润分别为1313万元、150.57万元、362.89万元,第一年超额1%,后两年就算把最前面一位去掉也没达成······(注:广州橙果及后面提到的公司主业均为互联网营销)




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